争议股后利好落地降息市走势惹

　　扰动二级市场已久的降息央行降息在2月28日落地，朋友圈里瞬间被降息消息刷屏。利好落地多家券商更出动全行业分析师，后市集体加班上阵解读。走势

　　与此同时，惹争分析师针对大盘此次所受短期刺激幅度、降息蓝筹行情是利好落地否可再起等也出现观点分歧。历史数据也未能做出有力支撑，后市过去三年间降息后大盘首日涨跌互现。走势在这个不缺观点对撞的惹争周末后，你的降息开市投资策略是什么？

　　利好兑现引激辩

　　“降息明确后，蓝筹股会迎来第二轮‘买买买涨涨涨’行情。利好落地但从涨幅角度来看，后市这一轮我会买环保和‘一带一路’题材股，走势并中线看好。惹争”在某小型私募做投研的王龙伟上周日刚到上海就抓紧“补课”央行降息和雾霾视频的相关消息，此时，相关市场点评和报告早已蜂拥而至。

　　中国人民银行2月28日宣布，将自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　市场对于此次降息的预期已久，并在此次降息必要性的分析上也相对统一，即降低融资成本托底经济、对冲通缩压力。然而在对后续货币政策预期、融资成本是否有效下降等方面，市场观点便现分歧；由此向下，各家在降息后二级市场走势上更各执一词。

　　广发证券策略分析师陈杰在此前2月4日降准后，就指出股市“垃圾时间”已结束，从谨慎转向乐观。对于此次降息，其强调将进一步确认从“垃圾时间”到“蜜月期”的转换，并建议超配大盘股。“不必过多和历史比较，本次货币宽松周期将比以往更有利于股市上涨。”

　　然而谨慎乐观的券商阵容也在逐渐壮大。申银万国在2月28日当天召开电话会议，策略分析师王胜就指出，尽管市场的大方向明确有益，但短期看两会后风险正在加大，“可能大小票一起回调”。

　　在他看来，前一次降息后并没有看到如地产销量回暖这样的现象，大家对降息效果的预期已经在下降，且前次降息时估值较低，现在估值已在高位。同时，查两融、加杠杆还进一步阻碍流动性的继续推动，包括年报季报风险、新股发行重启、两会后刚性兑付出现、美股高位是否回落等，都有可能构成短期的回调催化剂。

　　回顾2012年至今的三次降息后A股走势，则涨跌互现。其中，2012年6月的对称降息后沪深两市分别上涨逾1%，随后7月的不对称降息两市则双双走跌。最近一次2014年11月22日的不对称降息后，沪深两市涨幅明显，分别上涨1.85%、2.95%。

　　“预计周一开盘市场反应可能会表现平淡。”银河证券首席策略分析师孙建波向《第一财经日报》表示。

　　更多的分析师则选择谨慎看多，坚持中线逻辑。如光大证券、招商证券在降息点评中均强调，中期看至3700点~3800点，其谨慎背后的核心影响因素，多是基本面转好的速度、增量资金进场的情况。

　　招商证券分析师就指出，未来逐渐累积的货币宽松和基本面的变化，将大概率触发市场进入小泡沫区间，但这个过程还需要更多的催化剂逐渐实现。此次降息并未带来市场空间预期的直接提升，但强化了市场对融资成本回落和经济维稳的信心，存量资金博弈的情绪会更加激烈。

　　银行股和大蓝筹成争议焦点

　　降息消息刚一公布，市场的焦点便落在了“停火”许久的金融、地产等大蓝筹板块。安信证券地产行业分析师则已在点评中直言“强烈看好地产板块”，并表示行业未来面临业绩估值双升。

　　上海某私募基金投资总监还对《第一财经日报》记者称，其节前已调高了地产和金融股的仓位，“各板块也都轮涨了一阵，积累了一定涨幅，宏观货币政策的明确可能会带来新一轮的行情，还是看好蓝筹股。”

　　但孙建波则表示，降息对于大金融及地产板块等重资产和利率敏感性行业是利好，但仍需要注意的是此次降息的经济环境和利率敏感性行业基本面。加之此次市场已经有充分预期，二级市场反应或不及预期强烈。就板块来看，降息之后将首先降低重资产行业的资金成本，其中，降息并不利于银行板块，但在目前情况下有利于提升板块估值，整体影响偏中性。相比之下，券商和保险的影响更乐观。

　　按照申银万国银行分析师陆怡雯的测算，此次降息对银行净利润的负面影响为4.5%，行业今年净利润增速放缓至-0.5%。信用风险有望在今年达到顶部，利率市场化负面冲击已基本消化。中长期看现在已是银行股投资的较好时机，短期博弈性的机会将弱于上一次降息。

　　此外，对于市场看好的房地产板块，孙建波强调降息对地产板块是绝对利好，但影响板块走势的另一重要因素行业基本面目前仍没有彻底好转。

　　“降息利好和基本面形成对冲，短期刺激存在，但不是一个长线机会。”光大证券行业分析师则直言，对板块基本面影响不大，开发商新增供给增量变化不大，买房者也远没到刺激买房的时机，“弱势仍维持，板块此时仍属于配置价值为主”。

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